Créé en 1968, Sopra Group est devenu un groupe européen de Conseil et d'Intégration de Systèmes, guidant les entreprises dans leurs projets de transformation, depuis la définition des stratégies jusqu'à leur réalisation avec une filiale spécialisée en EAI (logiciels d'échanges applicatifs) : Axway.

Avec un CA 2007 d'un peu plus d'1 milliard d'euros, Sopra Group est l'une des premières SSII françaises.
Les caractéristiques de Sopra Group sont les suivantes :
- Une position importante en France : ISS France est « le vaisseau amiral » du Groupe (60% du CA global)
- Un axe de développement stratégique majeur avec l'Outsourcing applicatif : En 2007, l'Outsourcing applicatif représente 30% du CA global.
- Un projet mondial en bonne voie pour Axway : Sopra a développé une gamme complète de composants et connecteurs middleware qu'il a regroupé dans le pôle EAI avec Axway. Le rapprochement avec la société américaine Cyclone commerce s'inscrit dans la stratégie de développement mondiale d'Axway. Axway a remporté des succès dans les secteurs de la Pharmacie, de l'Automobile ou encore de la Supply Chain. Les licences (en hausse de 11%) ont représenté 34% du CA, la Maintenance 30% et les Services 36%. Axway pourrait faire l'objet d'une introduction en bourse.
- Un positionnement européen crédible et rentable avec la volonté d'amplifier les succès : Les acquisitions de Newell & Budge et de PROFit ont contribué largement à la croissance organique de 6.6% et à l'amélioration de la MOP. ISS Europe a de nouveau amélioré sa rentabilité opérationnelle en 2006 (MOP de 7.5%) et en 2007 (MOP de 9.1%).
- Une activité Conseil en plein redressement : La stratégie du Groupe est de suivre ses grands clients hors de France (avec Orga Consultants) et d'offrir du Conseil autour des solutions technologiques (avec Sopra Group-Valoris). La rentabilité opérationnelle s'est améliorée en 2006 (MOP de 9.8%) et en 2007 (MOP de 10.3%).
- Une stabilité des grands clients : Le Top 10 représente plus du tiers du CA.

L'objectif de Sopra Group est de figurer parmi les 10 premières SSII européennes, en s'appuyant sur une croissance interne et externe dynamique.

Sopra a publié de bons résultats 2007.
Au cours des derniers exercices, la société a amélioré sa rentabilité opérationnelle de manière constante.
Sur nos estimations 2008, le PER est de 8 fois et le ratio VE/CA est proche de 0.6 fois. Ces ratios sont modérés alors que Sopra est l'une des valeurs sûres du secteur des SSII.
C'est pourquoi nous relevons notre recommandation de Conserver à Achat (notation : 1). La situation financière est saine avec un gearing d'un peu plus de 50%. Sur le cours actuel, le rendement net est de 3.7%. De plus, Sopra devrait participer activement à la consolidation du secteur. Objectif : +15%/+20% soit environ 52 euros.

(Rédigé en collaboration avec Ch. Serre)