La convergence de l'économie réelle et financière n'est pas un leurre.
     

Quitte à être iconoclaste beaucoup d'éléments militent pour une reprise des marchés de l'ordre de 15% d'ici l'été. La crise de confiance dans le système bancaire perdure mais semble mieux contrôlée. Les banques devront avouer encore 50  milliards USD de pertes sur les 175 plus ou moins constatées actuellement. Peut-être avons-nous enfin reçu tous les messages, ou presque, de pertes significatives.

Le point d'entrée sur le marché, qui est simple à surveiller, consiste à regarder la pentification de la courbe des taux . Actuellement ,cette courbe est plate (4% environ pour toutes les maturités). La pentification normale de la courbe des taux permettra aux banques de dégager des marges sur les prêts, en facilitant les liquidités.
     

Aux USA, pour éviter une aggravation de la situation, la Fed n'a pas lésiné à baisser significativement ses taux. Elle continuerait si nécessaire, afin de mettre tout en oeuvre pour que les Etats-Unis échappent à la récession. Un plan de relance de 152 milliards d'euros vient d'épauler cette politique monétaire conciliante pour soutenir l'économie, c'est-à-dire le crédit à la consommation des ménages US, à laquelle la croissance de la Chine est étroitement liée. Dans ces conditions, l'économie américaine pourrait redémarrer dans les mois à venir, le point bas se situant au printemps prochain. 
    

En Europe, la situation est moins préoccupante mais plus politique. La  BCE se montre confiante sur la croissance et la solidité du système bancaire de la zone Euro, tout en indiquant qu'elle baisserait ses taux en cas de besoins. monétaires ? Cette mesure permettrait sans doute une pentification normale de la courbe des taux qui fait cruellement défaut. 

En conclusion, nous pensons que la déconnection entre l'économie réelle et financière (bancaire) s'estompera au fil des bons résultats des entreprises et du comblement du trou lié à la titrisation des subprime loans. Investir actuellement peut être profitable à moyen terme. Notons, en plus, qu'une baisse de 10 centimes du dollar induit, selon nos calculs, une appréciation du CAC 40 de 750 points .
Nous suivons depuis des années les produits dérivés et dans cette classe d'actifs, certains certificats, comme les Bonus, offrent un couple 'rendement / protection' intéressant. Ils sont plus que jamais de bons véhicules pour revenir sur les marchés à court terme (cf. notre sélection de Bonus).