La barrière (H) est déterminée lors de l’émission du certificat. Si, à un instant au cours de la durée de vie du certificat, le sous-jacent (S) atteint ou traverse la barrière, le certificat expire et il est remboursé à maturité à un prix convenu à l’avance ou « rebate ». Ce prix de remboursement peut être nul, il est ajusté si besoin à la parité du certificat. Les émetteurs appellent la barrière le seuil de sécurité.

Les options à barrière sont classifiées dans la littérature par les termes qui caractérisent l’activation (in) ou la désactivation (out) du call ou du put. Les termes up ou down sont utilisés selon que le cours du sous-jacent est supérieur (up) ou inférieur (down) à la valeur de la barrière qui activera ou désactivera l’option.

Parmi les nombreuses combinaisons possibles, nous retenons les deux formes d’options à barrière désactivante qui font l’objet de cotation sous forme de certificats:

• Call down and out ce qui signifie en français que le call (option d’achat) est désactivé (out) si le cours du sous-jacent atteint ou traverse un niveau déterminé à l’avance ou barrière. Le niveau de cette barrière est inférieure au cours coté du sous-jacent d’où le terme down.
  Ainsi, si durant toute la vie du Call down and out S>H, le certificat se comporte comme un call, si, à un instant donné S<H, le Call est désactivé, le certificat est (1) remboursé au niveau du « rebate » et (2) le certificat expire.



• Put up and out signifie que le put (option de vente) est désactivé (out) si, au cours de la durée de vie du certificat, le niveau du sous-jacent atteint ou traverse le niveau de la barrière qui se situe à un niveau supérieur du cours du sous-jacent d’où le terme up.
  Ainsi, si durant toute la vie du Put up and out S<H, le certificat se comporte comme un put, si, à un instant donné S>H, le Put est désactivé le certificat est remboursé au niveau du « rebate » et le certificat expire.